Verantwoordelijkheid van Consob: arrest nr. 9067 van 2018 en de toezichtplicht

Arrest nr. 9067 van het Hof van Cassatie, uitgesproken op 12 april 2018, vertegenwoordigt een belangrijke wending in de jurisprudentie betreffende de aansprakelijkheid van Consob, de Nationale Commissie voor Vennootschappen en Beurs, wegens nalatig toezicht. Deze zaak, waarbij talrijke spaarders betrokken zijn die schade hebben geleden door een effectenmakelaar, benadrukt de noodzaak van proactieve interventie door de toezichthouder om de bescherming van beleggers te waarborgen.

De context van het arrest

In de onderhavige zaak hadden 113 spaarders Consob en de Italiaanse Republiek aangeklaagd, klagend over schade die voortvloeide uit onrechtmatig gedrag van een effectenmakelaar. De rechters in eerste aanleg hadden Consob een gedeeltelijke aansprakelijkheid toegekend, waarbij hen een vertraging in de inspectieactiviteiten werd verweten. Het Hof van Beroep van Rome had de beslissing echter gewijzigd en de aansprakelijkheid van Consob voor de meeste inbreuken ontkend.

Het Hof van Beroep oordeelde dat de inspectieactiviteiten van Consob vertraagd waren, ondanks meldingen van onregelmatigheden.

De beginselen vastgesteld door het Hof van Cassatie

Met arrest nr. 9067 heeft het Hof van Cassatie bepaald dat Consob een toezichtplicht heeft ten aanzien van financiële tussenpersonen, een plicht die voortvloeit uit de beginselen van wettigheid en onpartijdigheid. Het Hof benadrukte dat de discretionaire bevoegdheid van de entiteit de niet-uitvoering van controlemaatregelen niet kan rechtvaardigen wanneer duidelijke waarschuwingssignalen naar voren komen.

• Consob beschikt over inspectie- en controlebevoegdheden die tijdig moeten worden uitgeoefend.
• De aansprakelijkheid van Consob kan niet worden uitgesloten louter op grond van het feit dat de schadelijke gedragingen door derden zijn gepleegd.
• Het is noodzakelijk om het causale verband aan te tonen tussen het nalaten van Consob en de schade die de spaarders hebben geleden.

Conclusies

Arrest nr. 9067 van 2018 markeert een belangrijke stap in de versterking van de bescherming van beleggers en de verantwoordelijkheid van Consob. Toekomstige beslissingen zullen dit beleid moeten volgen, waarbij ervoor wordt gezorgd dat toezicht niet alleen een bevoegdheid is, maar een onvermijdelijke plicht voor de toezichthouder. De noodzaak van tijdige interventie bij signalen van onregelmatigheden is nu duidelijk vastgelegd in de jurisprudentie, ten gunste van alle spaarders.