निर्णय संख्या 18454/2024 पर टिप्पणी: क्रेडिट प्रतिभूतिकरण के निहितार्थ

हाल ही में 5 जुलाई 2024 को सुप्रीम कोर्ट ऑफ कैसेशन द्वारा जारी की गई असाधारण संख्या 18454 ने क्रेडिट प्रतिभूतिकरण के नियमन से संबंधित महत्वपूर्ण प्रश्न उठाए हैं, जो इतालवी और यूरोपीय कानूनी परिदृश्य में तेजी से प्रासंगिक विषय है। विशेष रूप से, अदालत ने प्रतिभूतिकरण कंपनी के खिलाफ हस्तांतरित देनदार द्वारा प्रतिदावे दायर करने की संभावना पर निर्णय लिया है, जिससे कानून संख्या 130/1999 के कुछ मौलिक पहलुओं को स्पष्ट किया गया है।

प्रतिभूतिकरण का नियामक संदर्भ

1999 के कानून संख्या 130 ने इटली में क्रेडिट को प्रतिभूतिकृत करने की संभावना पेश की, जिससे प्रतिभूतिकरण संचालन के लिए एक विशिष्ट कानूनी व्यवस्था स्थापित हुई। इस नियमन के अनुसार, हस्तांतरित क्रेडिट एक अलग संपत्ति का हिस्सा बन जाते हैं, जिसका प्रबंधन एक विशेष प्रयोजन इकाई (SPV) द्वारा किया जाता है, जिसका कार्य क्रेडिट की खरीद को वित्तपोषित करना और निवेशकों के अधिकारों को संतुष्ट करना है। निवेशकों की सुरक्षा और वित्तीय प्रणाली की स्थिरता सुनिश्चित करने के लिए यह संपत्ति अलगाव मौलिक है।

निर्णय का सार

कानून संख्या 130/1999 के अनुसार प्रतिभूतिकरण संचालन के अधीन क्रेडिट - अलग संपत्ति - हस्तांतरित देनदार द्वारा प्रतिदावे - हस्तांतरिती के खिलाफ - बहिष्करण - मामला। कानून संख्या 130/1999 के अनुसार किए गए प्रतिभूतिकरण संचालन के अधीन क्रेडिट - यूरोपीय संघ विनियमन संख्या 2402/2017 के अनुरूप व्याख्या - प्रतिभूतिकरण कंपनी (तथाकथित SPV) की संपत्ति से एक अलग संपत्ति बनाते हैं, जो विशेष रूप से क्रेडिट खरीदने के लिए जारी किए गए प्रतिभूतियों में शामिल अधिकारों को संतुष्ट करने और संचालन की लागत का भुगतान करने के लिए नियत है, इसलिए हस्तांतरित देनदार को प्रतिभूतिकरण कंपनी हस्तांतरिती के खिलाफ मूल देनदार के साथ हुए संबंध से उत्पन्न होने वाले ऋणों के लिए प्रतिदावे दायर करने की अनुमति नहीं है। (सिद्धांत के अनुप्रयोग में, SC ने निचली अदालत के फैसले को रद्द कर दिया जिसने बैंक के ग्राहकों - तथाकथित मूल देनदार - को गलत तरीके से भुगतान किए गए ब्याज और चालू खाता अनुबंध को बंद करने से उत्पन्न होने वाले ब्याज को वापस करने के लिए संयुक्त रूप से SPV को भी दंडित किया था)।

यह सिद्धांत स्पष्ट रूप से स्थापित करता है कि SPV की अलग संपत्ति का एक विशेष कार्य है: जारी किए गए प्रतिभूतियों के धारकों के अधिकारों के भुगतान की गारंटी देना। इसलिए, हस्तांतरित देनदार अपनी व्यक्तिगत मांगों को लागू करने के लिए इस संपत्ति का उपयोग प्रतिभूतिकरण कंपनी के खिलाफ नहीं कर सकता है। प्रतिभूतिकरण तंत्र की अखंडता को बनाए रखने और निवेशकों को सुरक्षा प्रदान करने के लिए यह बहिष्करण मौलिक है।

निर्णय के व्यावहारिक निहितार्थ

• निवेशकों के अधिकारों की सुरक्षा पर स्पष्टता।
• हस्तांतरित देनदार द्वारा पिछले ऋणों का विरोध करने की असंभवता।
• यूरोपीय नियमों के अनुरूप प्रतिभूतिकरण नियमन का सुदृढ़ीकरण।

यह निर्णय न्यायिक प्रवृत्ति में फिट बैठता है जिसका उद्देश्य प्रतिभूतिकरण नियमन को मजबूत करना है, इतालवी कानून को यूरोपीय कानून के साथ संरेखित करना है, विशेष रूप से यूरोपीय संघ विनियमन संख्या 2402/2017 के साथ। सुप्रीम कोर्ट ऑफ कैसेशन, इस निर्णय के साथ, न केवल संपत्ति अलगाव को दोहराता है, बल्कि निवेशकों के अधिकारों की सुरक्षा पर एक महत्वपूर्ण स्पष्टीकरण भी प्रदान करता है, जिससे वित्तीय प्रणाली की अधिक स्थिरता में योगदान होता है।

निष्कर्ष

संक्षेप में, असाधारण संख्या 18454/2024 क्रेडिट प्रतिभूतिकरण के नियमन में एक महत्वपूर्ण कदम का प्रतिनिधित्व करता है। यह हस्तांतरित देनदार द्वारा प्रतिभूतिकरण कंपनी के खिलाफ प्रतिदावे उठाने की असंभवता को स्पष्ट करता है, इस प्रकार निवेशकों के अधिकारों की रक्षा करता है और निवेश में अधिक सुरक्षा सुनिश्चित करता है। इस निर्णय के निहितार्थ न केवल कानूनी प्रथाओं को प्रभावित करने वाले हैं, बल्कि बाजार ऑपरेटरों द्वारा प्रतिभूतिकृत क्रेडिट को कैसे माना और प्रबंधित किया जाता है, इसे भी प्रभावित करने वाले हैं।